港股IPO市场延续火热趋势。Wind数据显示，截至5月25日，年内港股IPO募资额达1632.34亿港元，同比增长109.74%；IPO数量为57家，同比增长128.00%。按港交所二级行业统计，工业工程、软件服务、半导体等企业IPO数量居前，分别有12家、10家、9家；同时，“A+H”股上市节奏加速，凸显硬科技企业对国际融资渠道的迫切需求。
与此同时，港交所储备项目十分丰富。数据显示，不含秘密递交，上市申请状态为“处理中”的企业有410家，另外有6家企业的状态为聆讯通过。在这416家企业中，有57家正通过专为生物科技和特专科技领域推出的上市规则递交上市申请。此外，该申请池里包含了100多家已在A股上市的企业。如此庞大的待处理申请也充分体现了发行人的信心。
“当前待上市的企业申请主要集中在信息技术和医疗保健领域，占全部申请数量的六成以上。那些能够提供独特价值的企业，在战略上处于有利地位，有望吸引投资者的广泛关注并获得大量资金流入。”高盛中国股票策略分析师付思近期在接受《证券日报》记者采访时表示，投资者的偏好仍将集中在表现优异的领域，特别是人工智能（AI）、生物技术和新型消费领域。
“A+H”股上市节奏加速
“A+H”上市模式提速，愈发成为A股企业境外融资、布局全球的主流选择。Wind数据显示，今年以来，已有19家A股公司在港上市，首发募资额约976.4亿港元，数量与规模远超去年同期。这些A股公司在港上市后表现亮眼，部分个股上市以来股价已翻倍、H股的股价远超A股价格。同时，基石投资者既包括产业链上下游企业，也包括保险、社保等资金，更有全球顶级资管机构、中东主权基金、全球对冲基金等。
已上市“A+H”企业的亮眼表现，也带动大量A股龙头企业排队递交上市申请，储备队伍持续扩容。从目前排队企业来看，有超100家为A股公司。
进一步分析可见，市值百亿元以上的高市值行业龙头企业成为中流砥柱。例如，截至5月25日收盘，迈瑞医疗作为医疗器械龙头，A股总市值约1863亿元；传音控股有着“非洲手机之王”的称号，A股总市值约730亿元；汇川技术作为工业自动化龙头，A股总市值约2134亿元。
同时，香港市场正成为部分A股公司加速国际化布局的关键跳板。例如，以领益智造、东山精密、安克创新为代表的重度依赖出口的企业，2025年境外收入占比已普遍超过七成，核心业务深度嵌入全球产业链。赴港上市有助于此类企业打通国际资本通道、强化全球化战略。
此外，“A+H”上市路径还将显著提升纳入港股通的效率与资金配置效率。浦银国际策略团队首席策略分析师赖烨烨对《证券日报》记者表示，“A+H”公司的H股在稳价期结束后平均25天即纳入港股通，远快于非“A+H”公司约118天的中位数周期。南向资金对“A+H”股配置节奏更快，纳入港股通后6个月中位涨幅达26.7%。“A+H”路径不仅缩短H股纳入港股通的周期，更通过溢价收敛与外资机构增配，形成估值重估闭环，成为优质企业赴港上市的首选模式。
新兴赛道崛起
除了成熟的A股行业龙头扎堆赴港，港股IPO储备池还呈现出新兴科技赛道集中爆发的特点，优质科创企业持续涌入。从储备项目质量来看，除了市值百亿港元以上的A股公司，来自人工智能、高端制造等领域的独角兽或者未盈利科技企业也接连涌现。
人工智能赛道成为本轮港股IPO储备的核心热门领域，申报企业数量可观、覆盖领域广泛。Wind数据显示，“处理中”的410家IPO申请中，仅主营业务提及“人工智能”的便有38家，覆盖AI智能驾驶、AI医疗、AI应用软件开发等细分领域。
进一步看，与AI产业链相关的排队企业里，从算力基础设施到研发形成完整生态，呈现出“全产业链布局”态势。从AI核心硬件来看，光模块、PCB等企业接连递交上市申请，AI算力、存储等企业也在港交所排队。随着相关企业的集中上市，投资者在AI整个价值链上的选择将更为丰富。
高端制造领域的机器人赛道同样迎来密集递表。已上市代表中，乐动机器人5月11日上市，翼菲科技5月18日上市，也为后续机器人企业上市起到示范作用。目前，港股排队企业中业务涉及“机器人”的企业达46家，占排队企业总数10%以上。其中，有8家均通过第18C章特专科技上市规则上市。
优质新兴赛道企业密集上市，也将持续吸引增量资金入场，进一步激活港股市场活力。Wind数据显示，在今年以来IPO的57家企业中，51家累计引入551家基石投资者。
曾参与曦智科技等多家港股IPO基石投资的国际机构富达国际表示：“作为长期基本面投资者，富达国际始终寻找具备非线性增长潜力的颠覆性技术企业。”
除了国际长线资金在IPO阶段以基石投资者身份加入之外，付思介绍，新上市企业通常在满足特定的上市历史纪录、市值及流动性要求后，即可纳入全球基准指数及南向资金投资组合。高盛预计2026年南向资金买入规模将达到2000亿美元，这一增长主要得益于中国本土保险公司的需求持续上升。南向资金的投资规模通常在股票纳入指数后2天内增长1个百分点，并在随后3个月内增至5个百分点。新股发行带来的不断扩大的南向投资规模，预计将为中国投资者带来更多元化的投资机会。
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