2025年底的A股，有色板块简直是“逆市王者”，大盘震荡徘徊，它却一路走高越涨越猛。12月30日晚，行业龙头紫金矿业扔出“业绩炸弹”，预计2025年净利润510-520亿元，同比大增59%-62%，直接创下公司成立以来的盈利纪录。与此同时，伦铜价格冲到12960美元/吨的历史高位，黄金全年涨了60%，白银更是疯涨146%，刷新年度涨幅纪录。身边持仓的人天天晒收益，没上车的却急得直跺脚，纠结到底该不该追。追吧怕高位接盘，不追又怕行情继续涨错过机会。其实这波上涨根本不是瞎炒，背后有实打实的逻辑撑着，能不能追、能不能拿住，关键不是看短期涨跌，而是要搞懂这波赚钱行情的核心到底是什么。
有色板块这波上涨的底气，来自需求、供给、政策的三重共振，每一个都是硬支撑。最核心的是需求端的爆发，现在的有色早就不是只靠地产、基建拉动的传统周期品了，而是深度绑定了新能源、AI、电动车这些新兴产业。就拿铜来说，以前只知道电线里要用铜，现在它成了“新能源刚需”：一辆新能源汽车用铜量能达到80-100公斤，是传统燃油车的3倍；一个AI数据中心的用铜量，比普通机房多3-5倍，再加上光伏、风电、特高压电网建设，2025年新能源领域贡献的铜需求增量就占了70%以上。贵金属的上涨则离不开流动性宽松，2025年12月美联储宣布年内第三次降息，累计降息75个基点，美元指数全年跌了8.2%，加上地缘政治带来的避险需求，资金都往黄金、白银这些抗通胀的品种里挤，自然推高了价格。
供给端的紧张更是让价格稳得住、涨得久。有色金属矿山的建设周期特别长，一个新铜矿从勘探到投产至少要10-15年，前几年行业资本开支不足，现在想增产都没那么快。2025年全球铜矿就出现了明显的供应缺口，花旗集团测算缺口大概50万吨，占全球总需求量的2%以上，而上海期货交易所和LME的铜库存加起来才26.87万吨，处于历史低位。其他品种也一样，锡的全球储量有限，优质矿源开采难度大，2025年国内锡消费量同比增长35%，库存却一直在下降；碳酸锂经历前几年的价格低谷后，高成本产能被淘汰，2025年供需趋紧，全年价格涨了50%以上。政策方面也给足了支持，2025年9月七部门联合发布《有色金属行业稳增长方案（2025-2026年）》，明确要加快锂、镍等战略资源开发，支持新能源装备出口，提出国内十种有色金属产量年均增长5%，这些政策直接给行业发展托了底，让企业有了明确的发展方向。
紫金矿业能实现62%的净利增长，创下纪录，可不是靠运气，而是长期布局的结果。从12月30日的业绩预告能看出来，核心是主要矿产品产量的全面增长：矿产金从去年的73吨涨到90吨，矿产铜（含卡莫阿权益产量）保持109万吨的稳定规模，最亮眼的是碳酸锂，全年产量约2.5万吨，而去年才261吨，增长了9倍还多，实现了从“零星产出”到“规模量产”的质变。这背后是紫金矿业精准踩中了新能源的风口，阿根廷3Q锂盐湖、西藏拉果措锂盐湖还有湖南湘源锂矿这几个项目，2025年都顺利投产了，尤其是湘源锂矿，配套3万吨/年电池级碳酸锂产能，还和宁德时代签了长期供应协议，既锁定了需求，又降低了价格波动的风险。铜矿方面也有大动作，12月29日西藏巨龙铜矿二期完成联动试车，全面达产后日处理矿石能力能到35万吨，未来三期建成后，还能跻身全球最大铜矿山行列，这就为后续的产量和利润增长攒足了后劲。更厉害的是，公司还靠技术创新提升效益，自主研发的工艺能回收钨、锡这些共伴生金属，把低品位资源的价值都挖了出来，2026年更是计划把碳酸锂产量提到12万吨，相当于2025年的4.8倍，成长潜力十足。
关于这波有色行情能不能延续，市场上的争议一直没停。有人觉得涨得太多了，2025年有色板块指数都涨超70%了，不少品种已经出现超买迹象，比如白银的RSI指标突破75，短期可能会有获利了结，出现回调；也有人认为，支撑上涨的核心逻辑根本没破，行情还能继续。其实这两种观点都有道理，短期来看，板块确实积累了不少获利盘，加上部分品种价格处于历史高位，出现波动是正常的，而且有些矿山的复产、进口量的短期波动，也可能影响价格走势。但从长期来看，行情延续的概率更大，关键在于支撑上涨的核心因素没有变。需求端，全球再电气化的进程停不下来：2025年全球新能源汽车销量超2000万辆，国内动力电池装机量突破650GWh，同比增长30%；AI数据中心、特高压电网建设也在加速，国际铜研究小组预测2030年全球铜需求会达到3500万吨，绿色能源领域贡献40%增量，这些刚需短期内不会消失。供给端的瓶颈也不是一朝一夕能解决的，新矿山投产慢，环保政策又严，不少中小矿山还在退出，2026年大概率还是供需紧平衡的状态。政策和资金方面也有支撑，美联储开启降息周期后，全球流动性宽松，大宗商品的吸引力还在，2025年北向资金全年流入有色板块超千亿，有色ETF规模也突破40亿，创历史新高，机构资金还在持续布局。
这波有色板块的上涨，本质上是全球产业升级带来的价值重估，绝非短期投机炒作能支撑的。紫金矿业62%的净利增长，既是公司多年深耕资源布局、坚持技术创新的结果，更精准踩中了能源转型、产业升级的时代风口。行情能不能延续，关键不在于短期涨了多少，而在于需求端的刚需是否持续、供给端的瓶颈是否缓解、企业的盈利是否能持续兑现。对于投资者来说，与其纠结“现在该不该追”的短期命题，不如多聚焦核心逻辑：那些能持续受益于新能源、AI、电网建设的铜、锂、镍等品种，那些手握优质资源、产能持续释放、技术领先的龙头企业，大概率会在这波长期行情中走得更远。当然，投资没有绝对的稳妥，理性看待市场波动是前提，毕竟没有只涨不跌的板块，但可以肯定的是，随着全球再电气化的推进，有色金属的战略地位会越来越重要，行业的高质量发展也会带来更多实实在在的机会。这波行情的核心价值，从来不止于短期的价格上涨，更在于产业变革背后，那些真正有价值的企业正在迎来属于自己的长期成长周期。
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